武汉大年夜学成立主动驾驶结合实验室 六股闻风远扬
发表时间:2019-10-09 作者:211大年夜学网

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四维图新()

四维图新:事迹稳定,增长可期

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研究机构:财富证券 分析师:何晨 撰写日期:2019-03-06

投资要点:

事宜:公司发布2018年事迹快报,2018年公司完成营收21.49亿元,同比下滑0.33%;归母净利润4.79亿元,同比增长80.61%,事迹增长符合此前的事迹上调告诉布告。个中,全资子公司杰发科技2018年运营事迹低于预期,计提商誉减值8.86亿元,公司将取得事迹补偿6.16亿元(未经审计),算计招致利润总额增添约2.70亿元(未经审计),对原控股子公司Mapbar Technology Limited(简称“图吧BVI”)停止增资扩股,后者不再归入公司归并范围,完成一次性投资收益。

传统营业稳定增长:公司传统营业以导航和高精度地图为主,在18年贸易战及宏不雅经济下行的影响下,乘用车销量有所降低,而在18年半年报中公司导航营业毛利同比增长6.15%,在事迹快报中营收稳定,由于汽车下乡政策的实施,将来汽车销量有望上升,带动公司增长。

生长空间大年夜:车联网和主动驾驶相干产品是汽车行业的重要生长偏向,公司的高精度地图是以具有很强的刚需性质,同时公司大年夜力投入对车载芯片的研发,努力于成为主动驾驶时代的核心控制关键,此次对原控股子公司图吧BVI停止增资扩股,是经过过程增发新股引入计谋投资者和财务投资者,进步集团将来在车联网范畴生长的竞争力。

签订标杆客户,经久积聚取得标杆客户承认:公司自2018年下半年以来,先与戴姆勒公司签订了电子地图发卖协定,为戴姆勒2020年-2024年在中国发卖的全部乘用车供给电子地图产品、高等帮助驾驶产品,后与宝马签订了主动驾驶地图及相干办事的协定,为宝马集团2021年-2024年的所属汽车供给Level3及以上的主动驾驶产品和办事。两大年夜标杆客户的签订,注解公司取得了高端市场的承认。

盈利猜想与投资评级:随着行业需求的增长和标杆客户的承认,公司的生长将渐渐表现。估计19/20年公司归母净利润为4.16亿元和5.19亿元,EPS为0.32元和0.40元,对应PE为71.41倍和57.13倍,鉴于公司的稀缺性,赐与公司2019年75-80倍估值,对应价格区间为23.82-25.42元,对应价格区间为赐与“谨慎推荐”评级。

风险提示:技巧生长不及预期,行业生长产生严重年夜变更。